ozios

Pri ekonomických výkyvoch a globálnych neistotách sa kapitál prirodzene presúva do bezpečných prístavov reprezentovaných drahými kovmi. Momentálna realita vytvára na takýto presun ideálne podmienky, predovšetkým kvôli protekcionistickým opatreniam a celkovej hospodárskej stratégii presadzovanej súčasnou americkou administratívou. K tomuto mixu sa pridávajú signály o posilňujúcich sa inflačných tlakoch a rozkolísané medzištátne vzťahy, vďaka čomu zlato neustále dvíha strop svojich historických hodnôt. Mimoriadny potenciál tejto komodity identifikujú aj národné monetárne autority, ktoré realizujú nákupy v dosiaľ nevídaných objemoch.

Cenová hladina atakuje doposiaľ neprebádané teritóriá

Najvyhľadávanejší vzácny kov začal apríl skutočne impozantne, keď v priebehu ranného ázijského obchodného cyklu 1. apríla 2025 dosiahol hodnotu 3 148 dolárov, čím zavŕšil najúspešnejší štvrťrok od začiatku 80. rokov minulého storočia, aj keď s postupom dňa zažil miernu korekciu smerom nadol. Výraznú psychologickú métu 3 000 dolárov prekonal tento investičný inštrument len krátko predtým, presne 17. marca 2025, s celkovým zhodnotením 18 % od januára tohto roka. Ak sa obzrieme rok dozadu, zistíme, že vtedajšia trhová cena bola o 35 % nižšia, pričom v päťročnej retrospektíve zaznamenalo toto aktívum pozoruhodný nárast o 82 %.

Podobne impresívnu výkonnosť demonštrovali aj budúce (futures) kontrakty na túto strategickú komoditu. Kontrakty s expiráciou v júni 2025 vystúpali počas prvého aprílového obchodného dňa na rekordnú úroveň 3 176 dolárov, hoci počas dňa tiež zažili mierny ústup z maxím. Analogicky so spotovým trhom vzrástli od začiatku kalendárneho roka o 18 %, kým v medziročnom porovnaní sa posilnili o 34 %. Z dlhodobej, päťročnej perspektívy futures kontrakty narástli o viac než 80 %.

Hospodárske konfrontácie naberajú na intenzite

Burzovú valuáciu zlata v uplynulých mesiacoch zásadne formujú ekonomicko-politické kroky amerického prezidenta Donalda Trumpa zamerané na ochranu domáceho trhu. Investičná komunita s napätím sleduje hlavne dátum 2. apríl 2025, ktorý prezident označil za „Deň oslobodenia USA“, keď mali byť uvedené do praxe rozsiahle recipročné colné opatrenia, avšak v momente publikácie tejto analýzy neboli dostupné presné špecifikácie. Počiatočné mediálne správy indikovali selektívny prístup s výnimkami pre vybrané teritóriá, avšak ku koncu marca administratíva zmenila rétoriku a naznačila plošnú aplikáciu na všetky krajiny, čo ešte prehĺbilo nervozitu trhových aktérov. Hnacím motorom pre zlato boli aj v marci deklarované 25% colné poplatky aplikované na všetky importované automobily a automobilové komponenty v kombinácii s tarifami na oceľové a hliníkové výrobky. Trump vniesol do globálneho obchodného prostredia nepokoj už krátko po januárovej inaugurácii, keď 1. februára signoval exekutívny príkaz zavádzajúci importné clá na tovar z pohraničných krajín, Mexika a Kanady, ako aj z Číny. Tieto tarify (s výnimkou tých uvalených na čínsky tovar) však vzápätí pozastavil na 30-dňové obdobie, pričom po ich následnej aktivácii nariadil ich opätovný odklad alebo čiastočnú modifikáciu. Všetky dotknuté štáty na tieto iniciatívy reagovali odmietavo a implementovali vlastné odvetné nástroje.

Rastúci inflačný tlak poháňa cenový progres

Napriek tomu, že prezident Trump argumentuje v prospech svojich rozhodnutí ako nástrojov na podporu domácej ekonomiky a repatriáciu výrobných kapacít na územie USA, tieto kroky so sebou prinášajú nezanedbateľné riziko zosilnenia inflačných tendencií. Na toto nebezpečenstvo explicitne upozornil v súvislosti s clami aj Federálny rezervný systém (Fed) počas svojho marcového zasadnutia. Prognostické modely tejto centrálnej finančnej inštitúcie na bežný rok predpokladajú, že kľúčový inflačný barometer – jadrové spotrebiteľské ceny – môže vystúpiť na úroveň 2,8 %, čo predstavuje navýšenie o 0,3 percentuálneho bodu oproti decembrovým očakávaniam. Súbežne s tým Fed anticipuje spomalenie expanzie americkej ekonomiky na hodnotu 1,7 %. Značná miera nejednoznačnosti ohľadom Trumpovej politickej agendy významne prispela k rozhodnutiu ponechať úrokové sadzby nezmenené, a hoci centrálna banka pripúšťa možnosť dvojitého zníženia sadzieb v prebiehajúcom roku, realizácia týchto krokov bude závislá od vývoja inflačných parametrov a celkového makroekonomického obrazu.

Politické konflikty na globálnej scéne neutíchajú

Nejednoznačný trend pozorujeme nielen v obchodnej sfére, ale aj v širšom kontexte medzinárodných politických interakcií, čo poskytuje dodatočný impulz pre posilňovanie ceny tohto strategického kovu. Bezpečnostná situácia na európskom kontinente nevykazuje známky zlepšenia a podobne stagnuje aj diplomatické úsilie o zmier medzi Ruskou federáciou a Ukrajinou. Donald Trump podľa informácií spravodajskej siete NBC News verejne vyjadril svoju značnú rozhorčenosť po tom, ako ruský prezident otvorene spochybnil dôveryhodnosť ukrajinského lídra Zelenského. V tomto kontexte americký prezident naznačil potenciálnu implementáciu colných bariér na ruské fosílne palivá, ak dospeje k záveru, že mierové iniciatívy sa nevyvíjajú žiadúcim smerom. Trump pridal olej do ohňa medzinárodných vzťahov aj prostredníctvom bezprecedentných hrozieb namierených voči Iránu, ktorému avizoval možné letecké údery a zavedenie druhotných colných reštrikcií, ak odmietne participovať na jadrovej dohode s americkou administratívou. Cena zlata profituje tiež z pretrvávajúceho konfliktu na Blízkom východe, kde izraelské ozbrojené zložky v polovici marca porušili januárový mierový protokol, čo aktivovalo nové bojové operácie na oboch stranách. Podľa najnovších informácií publikovaných v izraelskom periodiku Haaretz však Izrael formuloval ponuku na 40-dňové prerušenie bojových aktivít, podmienené prepustením zajatcov, avšak žiadna zo zúčastnených strán neposkytla k tomuto návrhu oficiálne stanovisko.

Monetárne autority intenzifikujú svoje akumulačné stratégie

K pozitívnemu vývoju na trhu so zlatom markantne prispieva aj aktivita centrálnych bankových inštitúcií, ktoré systematicky rozširujú svoje zlaté rezervné portfóliá. Podľa štatistických analýz publikovaných Svetovou radou pre zlato globálne monetárne inštitúcie v predchádzajúcom roku nadobudli viac ako 1 000 metrických ton tohto vzácneho kovu, pričom celkový dopyt dosiahol v danom roku rekordné hodnoty. Rada ako dominantný stimul týchto pokračujúcich akvizícií označuje ekonomickú nestabilitu, najmä s prihliadnutím na skutočnosť, že centrálne banky nie sú tak citlivé na krátkodobé oscilácíe cien drahých kovov ako súkromní alebo inštitucionálni investori. Dynamický rast vykazoval aj záujem o globálne ETF finančné nástroje kryté zlatom, ktoré vo februári zaznamenali kapitálový prílev prevyšujúci 9 miliárd dolárov, čo podľa Svetovej rady predstavuje najrobustnejší výsledok za uplynulé tri roky. Najintenzívnejšiu investičnú aktivitu registroval severoamerický trh, nasledovaný ázijským regiónom, zatiaľ čo európsky kontinent vykazoval určité známky ochladenia záujmu. Rada vo svojej marcovej analýze anticipuje, že dopyt po zlate bude naďalej expandovať podporený globálnou neistotou.

Trhová cena zlata má priestor na ďalšiu expanziu, ale rozumná zdržanlivosť zostáva prioritou

V súčasnej etape zlato manifestuje mimoriadne prudkú dynamiku rastu a existuje vysoká pravdepodobnosť, že dramatický obrat tohto trendu sa v dohľadnom časovom horizonte neobjaví. Napríklad prestížna investičná korporácia Goldman Sachs recentne revidovala svoju cenovú predikciu na aktuálny rok smerom nahor na úroveň 3 300 dolárov, zatiaľ čo analytický tím Bank of America projektuje v nasledujúcich približne dvoch rokoch potenciálny vzostup až k hranici 3 500 USD. Determinujúcimi faktormi naďalej zostávajú Trumpova asertívna obchodná stratégia, pretrvávajúce geopolitické napätie a konzistentný dopyt zo strany centrálnych bankových autorít a po ETF investičných produktoch. Dodatočný stimul pre rast cien by mohla poskytnúť aj prípadná liberalizácia úrokových sadzieb zo strany americkej centrálnej banky, je však nevyhnutné reflektovať, že v klimatickom prostredí rastúcich inflačných tlakov by monetárna autorita mohla implementovať diametrálne odlišný prístup a pristúpiť k sprísňovaniu monetárnej politiky. Za všetkých okolností však zostáva fundamentálnym princípom uvedomenie si, že aj trh so zlatom podlieha cyklickým korekčným pohybom, a preto je pri alokácii finančných prostriedkov esenciálna adekvátna diverzifikácia investičného portfólia.